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LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS EN CUENTA


LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS EN CUENTA  
ref. 6440
aballero Germain, Guillermo / Rojo, ́ngel (Prólogo)
1ª Ed. Septiembre de 2010
379 Págs.
Precio de Venta (IVA y Gastos de envío incluidos) EN PROMOCIÓN  50,10 €


9788447034482 portada: LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS EN CUENTA  [aballero Germain, Guillermo / Rojo, ́ngel (Prólogo)]

La tutela del adquirente se ha considerado siempre una pieza clave para la seguridad del tráfico y el correcto funcionamiento de los mercados. El paso de la representación de derechos desde un soporte documental (títulos-valor) a un soporte contable (valores desmaterializados) no ha puesto en duda la referida necesidad de tutela, pero ha modificado radicalmente el escenario donde esa protección se presta. La presente monografía aborda la difícil materia de la protección del adquirente a non domino de valores desmaterializados de acuerdo con el Derecho español, abarcando tanto los sistemas de tenencia directa (valores anotados en cuenta) como indirecta (valores indirectos).

En la primera parte se analizan las distintas formas de transmisión de valores anotados, para posteriormente explicar la función (residual) de la regla de adquisición a non domino en la lógica de la representación contable. En la segunda parte, tras comprobar la existencia de hipótesis de tenencia indirecta en España y la escasa regulación de la materia, se analiza con detenimiento el reciente modelo normativo la Convención de Ginebra sobre Valores Intermediados, a fin de construir el régimen de la tutela del adquirente a non domino de valores indirectos en el Derecho español.

SUMARIO

PARTE PRIMERA. LA HIPÓTESIS DE TRABAJO

CAPÍTULO I. LA UNIDAD Y LA D1VERSIDAD DE LAS ANOTACIONES EN CUENTA

  • I. Planteamiento del problema y delimitación del objeto de estudio
    • 1. LA HIPÓTESIS PRELIMINAR DE TRABAJO
    • 2. LA AMPLITUD DE LOS DERECHOS ANOTADOS: LA CONVENIENCIA DE RESTRINGIR LA HIPÓTESIS DE ESTUDIO.
      • 2.1. El auge de las anotaciones en cuenta
      • 2.2. Excursus. El problema de la tipicidad de las anotaciones en cuenta
    • 3. EL SISTEMA ESPAÑOL DE TENENCIA DIRECTA «IMPERFECTO»: LA NECESIDAD DE AMPLIAR LA HIPÓTESIS DE ESTUDIO.
      • 3.1. Los sistemas de tenencia directa indirecta de valores
        • 3.1.1. Consideraciones previas
        • 3.1.2. Los sistemas de tenencia directa
        • 3.1.3. Los sistemas de tenencia indirecta
      • 3.2. El modelo español de tenencia directa «imperfecto»
      • 3.3. Excursus. La conveniencia de repensar el modelo de doble escalón
  • II. Reformulación de la hipótesis de trabajo

PARTE SEGUNDA. LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES REPRESENTADOS POR MEDIO DE ANOTACIONES EN CUENTA

CAPÍTULO II. LA CIRCULACIÓN DE LAS ACCIONES REPRESENTADAS POR MEDIO DE ANOTACIONES EN CUENTA

  • I. La transmisión de acciones anotadas en cuenta
    • 1. LA «TRANSFERENCIA CONTABLE»
    • 2. LA TRANSMISIÓN EXTRA TABULAS
  • II. La liquidación de acciones anotadas sujetas al sistema de compensación y liquidación español.
    • 1. LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES
      • 1.1. Nociones generales
        • 1.1.1. La compensación de valores
        • 1.1.2. La liquidación de valores
        • 1.1.3. El registro y la custodia de valores
      • 1.2. La sociedad de sistemas
        • 1.2.1. La función de compensación y liquidación de IBERCLEAR
        • 1.2.2. La función de registro y custodia de IBERCLEAR
        • 1.2.3. Los principios rectores de la compensación y liquidación de operaciones.
    • 2. LA LIQUIDACIÓN DE LAS OPERACIONES SOBRE ACCIONES ANOTADAS
      • 2.1. La liquidación multilateral
        • 2.1.1. El procedimiento de liquidación multilateral a base de Referencias de Registro.
        • 2.1.2. El procedimiento de liquidación multilateral a base de saldos
      • 2.2. La liquidación bilateral
    • 3. RECAPITULACIÓN Y COMENTARIOS
  • III. La liquidación de acciones anotadas no sujetas al sistema de compensación y liquidación español
    • 1. LA ORGANIZACIÓN DE LAS CUENTAS DE VALORES NO COTIZADOS
    • 2. (SIGUE) LA OPERACIÓN DE LAS CUENTAS
    • 3. (SIGUE) LA LIQUIDACIÓN
    • 4. Excursus LA UNIDAD INSTITUCIONAL DE LOS VALORES ANOTADOS
  • IV. La constitución de garantías u otros derechos reales sobre acciones anotadas en cuenta
    • 1. LAS REFORMAS EN MATERIA DE GARANTÍAS SOBRE VALORES ANOTADOS
    • 2. LA LIQUIDACIÓN DE LAS GARANTÍAS
      • 2.1. Las reglas de aplicación común
      • 2.2. Las reglas especiales
        • 2.2.1. La liquidación de los acuerdos de garantía con cambio de titularidad.
        • 2.2.2. La liquidación de «los demás acuerdos de garantía
  • V. Las anomalías congénitas de los valores anotados
    • 1. LA FUNGIBILIDAD
      • 1.1. El carácter sustituible de los valores tabulares
      • 1.2. La fungibilidad de las acciones anotadas
    • 2. LA INTERMEDIACIÓN FORZOSA
      • 2.1. La ausencia de una relación inmediata entre el titular y los valores anotados en cuenta.
      • 2.2. La separación patrimonial
    • 3. LA NATURALEZA INCORPORAL

CAPÍTULO III. LA APLICACIÓN (LIMITADA) DE LA REGLA DE ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS

  • I. La protección del adquirente a non domino
    • 1. LA SEGURIDAD JURÍDICA Y LA SEGURIDAD DEL TRÁFICO EN LA ADQUISICIÓN DE ACCIONES ANOTADAS.
    • 2. LA IDENTIFICACIÓN DE LOS BIENES COMo REQUISITO DE LAS ACCIONES REIPERSECUTORIAS.
    • 3. LA INDIVIDUALIZACIÓN DÉBIL DE LOS VALORES ANOTADOS
      • 3.1. La supuesta individualización de los valores anotados por medio de las referencias de registro.
      • 3.2. Las cuentas de valores como elemento identificador de las posiciones jurídicas (fungibles) anotadas en cuenta.
    • 4. LA FUNGIBILIDAD DE LAS ANOTACIONES EN CUENTA COMO PROTECCIÓN DE HECHO DEL ADQUIRENTE.
  • II. La regla de adquisición a non domino de valores anotados en cuenta
    • 1. LA TEORÍA DE LA APARIENCIA
    • 2. LOS PRESUPUESTOS POSITIVOS DE LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS.
      • 2.1. La legitimación del transmitente según los asientos del registro contable.
        • 2.1.1. La legitimación contable
        • 2.1.2. La fisonomía de la inscripción contable
        • 2.1.3. La ausencia de conocimiento de la apariencia por parte del adquirente.
        • 2.1.4. La exigencia de inscripción previa
      • 2.2. El adquirente como tercero
      • 2.3. La adquisición onerosa de los valores
      • 2.4. La actuación del adquirente sin mala fe o culpa grave al tiempo de la adquisición.
        • 2.4.1. Consideraciones generales
        • 2.4.2. La posición subjetiva del adquirente de valores anotados
        • 2.4.3. La relación entre la buena fe y la culpa grave del adquirente
        • 2.4.4. El sentido y alcance de la expresión «haya obrado sin mala fe»
        • 2.4.5. La falta de culpa grave del adquirente
        • 2.4.6. La relevancia del factor tiempo en la determinación de la buena fe
        • 2.4.7. El ámbito subjetivo de la buena fe
        • 2.4.8. La asignación de la carga de la prueba
      • 2.5. Excursus. La improcedencia de exigir un nexo de imputación entre el titular perjudicado y la situación objetiva de apariencia de titularidad.
    • 3. LOS EFECTOS DE LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS
    • 4. RECAPITULACIÓN: LA INEPTITUD DE LA TEORÍA DE LA APARIENCIA PARA EXPLICAR LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES TABULARES.
    • 5. EL CAMBIO DE PARADIGMA: LA NECESIDAD DE PROTEGER AL (EX) TITULAR DE LOS VALORES ANOTADOS.
      • 5.1. La tutela preventiva a favor del titular contable
        • 5.1.1. La supervisión de la CNMV y, en su caso, de la Sociedad de Sistemas sobre la custodia de los registros o cuentas de valores.
        • 5.1.2. La tutela de los titulares contables en caso de concurso de la entidad de custodia.
      • 5.2. La tutela resarcitoria a favor de los titulares contables
        • 5.2.1. El régimen de responsabilidad de las entidades de custodia
        • 5.2.2. El Fondo de Garantía de Inversiones

PARTE TERCERA. LA PROTECCIÓN DEL ADQUIRENTE DE VALORES EN EL SISTEMA DE TENENCIA INDIRECTA

CAPÍTULO IV. LA TENENCIA INDIRECTA DE VALORES EN EL RÉGIMEN ESPAÑOL

  • I. El funcionamiento de los sistemas de tenencia indirecta de valores
  • II. La existencia de un sistema de tenencia indirecta en España
    • 1. LA CUSTODIA DE VALORES EXTRANJEROS A TRAVÉS DE UN VÍNCULO ENTRE DEPÓSITOS CENTRALES DE VALORES.
    • 2. LA CUSTODIA DE VALORES EXTRANJEROS A TRAVÉS DE UN VÍNCULO ENTRE EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN.
    • 3. LA CUSTODIA DE VALORES A TRAVÉS DE UN VÍNCULO CON UNA ENTIDAD DE ENLACE DESIGNADA POR UN EMISOR EXTRANJERO.
    • 4. EL USO DE CUENTAS ÓMNIBUS

CAPÍTULO V. LA CONVENCIÓN DE GINEBRA Y LOS TRABAJOS DEL LEGAL CERTAINTY GROUP SOBRE VALORES INTERMEDIADOS COMO MODELOS DE LEGE FERENDA.

  • I. El proceso de armonización en el ámbito de los valores intermediados
    • 1. LAS FASES DE CONCIENCIACIÓN
    • 2. LOS PROVECTOS DE ARMONIZACIÓN
      • 2.1. Los trabajos del legal certainty group
      • 2.2. La Convención de Ginebra sobre valores intermediados
        • 2.2.1. Consideraciones generales
        • 2.2.2. Los principios de la Convención de Ginebra sobre valores intermediados.
  • II. La circulación de los valores intermediados
    • 1. LA ADQUISICIÓN Y LA ENAJENACIÓN DE LOS VALORES INTERMEDIADOS
      • 1.1. El catálogo de métodos de adquisición y enajenación
        • 1.1.1. La armonización de la circulación de los valores intermediados
        • 1.1.2. La clasificación de los métodos de adquisición y enajenación
        • 1.1.3. La equivalencia entre los distintos métodos de adquisición y la noción de «control»
        • 1.1.4. La flexibilidad del catálogo de métodos de adquisición y de enajenación.
      • 1.2. La adquisición de los valores por medio del abono y la enajenación a través del adeudo.
        • 1.2.1. El abono en la cuenta del adquirente
        • 1.2.2. El adeudo en la cuenta del enajenante
        • 1.2.3. La falta de necesaria correspondencia entre el abono y el adeudo
    • 1.3. La adquisición y la enajenación de valores por «otros métodos»
        • 1.3.1. Consideraciones generales
        • 1.3.2. La designación en la cuenta del enajenante (designation entry)
        • 1.3.3. El acuerdo de control
        • 1.3.4. El acuerdo entre el titular y el intermediario relevante
        • 1.3.5. La adquisición de valores de acuerdo a las reglas del Derecho doméstico.
    • 2. LOS EFECTOS DE LA ADQUISICIÓN DE VALORES INTERMEDIADOS
  • III. La protección del adquirente inocente
    • 1. EL RECHAZO DE LA REGLA TRADICIONAL DE ADQUISICIÓN A NON DOMINO
    • 2. LOS ELEMENTOS OBJETIVOS DE LA REGLA DE PROTECCIÓN DEL ADQUIRENTE INOCENTE.
      • 2.1. La noción de «adquirente»
      • 2.2. El requisito de onerosidad
      • 2.3. Las circunstancias de hecho frente a las cuales se ampara al adquirente
        • 2.3.1. El reclamo de una persona afectada por la adquisición
        • 2.3.2. La anotación defectuosa (defective entry)
        • 2.3.3. La relación entre los supuestos de hecho analizados
    • 3. LOS ELEMENTOS SUBJETIVOS DE LA REGLA DE PROTECCIÓN DEL ADQUIRENTE INOCENTE.
      • 3.1. El estándar de conocimiento del adquirente inocente
        • 3.1.1. El estándar de conocimiento en una persona física
        • 3.1.2. El estándar de conocimiento en una organización
      • 3.2. La época de la adquisición
    • 4. LOS EFECTOS DE LA TUTELA DEL ADQUIRENTE INOCENTE
      • 4.1. La inmunidad del adquirente
      • 4.2. La relación entre los efectos de la protección del adquirente inocente y las reglas de preferencia.
  • IV. Comentarios sobre la regla de protección del adquirente inocente
    • 1. ANÁLISIS DEL ÁMBITO DE APLICACIÓN
    • 2. (SIGUE) LA DISTINTA FUNCIÓN DE LA REGLA DE PROTECCIÓN DEL ADQUIRENTE.
    • 3. EL ESTÁNDAR DE INOCENCIA
    • 4. LA SEPARACIÓN DE LA ADQUISICIÓN Y LA ENAJENACIÓN DE VALORES INTERMEDIADOS.

CAPÍTULO VI. EL RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES INDIRECTOS

  • I. La regulación incipiente y fragmentaria de la tenencia indirecta de valores
    • 1. LA CIRCULACIÓN DE VALORES INDIRECTOS EN LA SOCIEDAD DE SISTEMAS
    • 2. LA PROTECCIÓN DEL INVERSOR ANTE EL USO DE CUENTAS ÓMNIBUS
    • 3. LA FACULTAD GENERAL DE TRASLADO DE LA CNMV (REENVÍO PARCIAL)
    • 4. LA REGULACIÓN DE LOS ACUERDOS DE GARANTÍA FINANCIERA
  • II. La posición jurídica del inversor en el sistema de tenencia indirecta español
    • 1. LA AUSENCIA DE UNA ADECUADA REGULACIÓN
    • 2. LA POSICIÓN JURÍDICA DEL INVERSOR
      • 2.1. Delimitación del objeto de estudio
      • 2.2. La determinación de la posición jurídica del inversor
        • 2.2.1. La comunidad especial entre los inversores sobre un mismo activo subyacente.
        • 2.2.2. La vinculación fiduciaria entre el cliente y la entidad de custodia.
        • 2.2.3. La posición del titular de valores indirectos en caso de concurso de la entidad de custodia.
  • III. La transmisión de los valores indirectos
  • IV. La protección del adquirente de valores indirectos
    • 1. LA SEGURIDAD DEL TRÁFICO
    • 2. LA CONFIGURACIÓN DE LA TUTELA DEL ADQUIRENTE DE VALORES INDIRECTOS.
      • 2.1. El recurso a la analogía
        • 2.1.1. La existencia de una laguna legal
        • 2.1.2. La semejanza entre los supuestos de hecho
        • 2.1.3. La identidad de la ratio legis
      • 2.2. La adquisición a non domino de valores indirectos (reenvío parcial)
      • 2.3. La protección del adquirente de buena fe y la pro rata sharing rule

Recapitulación y conclusiones finales

Bibliografía

Documentos

Una unidad de:
LA ADQUISICIÓN A NON DOMINO DE VALORES ANOTADOS EN CUENTA
(ref. 6440)
IMPORTE TOTAL
(impuestos incluidos)
50,10